История начинается в холодном зимнем лесу. Лиса пошла за добычей и встретила тетерева Терентия. Они разговаривали, когда вдруг услышали звук подъезжающих саней — это мужик поехал на реку. Любопытная кумушка решила проверить, что он будет там делать. Увидев, что человек ловит рыбу, напевая песенку, она дождалась пока тот уедет, и тоже попробовала ее поймать, но ничего не вышло. Тогда Рыжая захотела перехитрить рыбака: легла на дороге и притворилась мёртвой. Мужик обрадовался и положил ее на воз с рыбой. Пока человек правил санями, Лиса скинула всю рыбу на снег и сама была такова. Старик приехал домой, а воз пустой: ни воротника для старухи, ни улова.
Тем временем хитрюга с удовольствием кушала рыбку, а мимо шёл Волк. Он попытался отобрать добычу, но безуспешно. Коварная Лисица решила проучить обидчика: она рассказала ему, как «правильно» нужно ловить рыбу...
Рыжая опустила хвост голодного Волка в прорубь, наказав ему петь песенку (которую пел старик) «Ловись рыбка мала и велика». Несчастный Серый сидел так долго, что наступила ночь и хвост его замёрз в проруби...
С утра, когда бабы пошли за водой, Лиса направилась прямо в дом за курицей. Люди увидели бедного примёрзшего Волка, подняли переполох и били его коромыслами и вёдрами, пока он не убежал с ободранным хвостом.
В это время Рыжая по ошибке украла мешок не с птицей, а с псом, который случайно туда попал. Снова встретились кум и кума в лесу. Лисица прикинулась хворой и заставила Серого везти её вместе с мешком на себе, а про себя приговаривала: «Битый небитого везёт». Волк начал понимать, что его дурачат, и потребовал свою долю добычи. Развязав мешок, Рыжая испугалась и побежала куда глаза глядят, но пёс всё равно догнал её и оторвал хвост. «Не воруй, да не обманывай» — сказали птички хитрой Лисице.
