В сказочном королевстве у Лебединого озера наконец-то стали налаживаться дела. Принцесса Одетта вместе со своим мужем Дереком окунулись в радостные хлопоты организации рождественских праздников. Рядом с ними, как всегда, верные товарищи: лягушонок Жан-Прыг, черепаха Скороход и вечно недовольный всем тупик. Королева Юберта тоже не остается в стороне, она всегда в гуще событий, ведь за ней праздничный концерт.
Однако не все так гладко, как кажется со стороны, ведь зло никогда не упустит случая поднять свою змеиную голову. Мертвый чародей Ротбарт решил вернуться к жизни, и не только напрочь испортить всем веселье, но и захватить власть в королевстве. Сперва он умудряется не без помощи кота заманить принца в подвал, где тот открывает волшебный сундук. Именно это вызывает призрак колдуна. Теперь ему нужно перессорить всех жителей королевства, и это ему легко удается. Люди становятся нетерпимы друг к другу, грубят, относятся заносчиво.
Одним из номеров программы концерта оказывается песня хора сирот, которая значительно ослабляет чары. После того как Одетта приглашает королеву и остальных раздавать подарки бедным, волшебство разрушается полностью, но у Ротбарта остается еще один шанс – уничтожение королевской елки возвращает его в физическое тело.
Злодей выхватывает у Юберты корону и превращает принцессу в золотого лебедя. Дерек бросается выручать возлюбленную и вступает в единоборство с чародеем. Понятно, что обладая колдовскими силами, Ротбарт начинает побеждать. Одетта заводит песню любви, которая приводит к саморазрушению чародея. Тогда она снова превращается в девушку, но принц умирает у нее на руках. В финале волшебная мелодия вызывает дух Рождества, который оживляет парня.
